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二次輸血樂視后 凈負債率較高的融創咋規避資金風險

2017-11-24 15:00:32     來源:騰訊網

  近日,融創中國(01918.HK)公告,天津嘉睿向樂視網,樂視致新提供共計17.9億元借款,用于樂視網,樂視致新一般運營資金。這是自2017年1月份融創150億元戰略入股樂視后,孫宏斌為這筆生意的再次輸血。

  花旗集團認為,此項融資無疑會引起市場疑慮,投資者憂慮融創無止境投資樂視。花旗認為透過直接持有資產以減輕受到樂視創辦人賈躍亭財困的負面影響是正確的。而在賈躍亭表示已無資金履行此前借款承諾,且股權均被凍結的背景下,樂視網如何起死回生?目前這一任務看來無疑落在了“白衣騎士”孫宏斌的頭上。

  2017年融創并購的并不僅樂視一家,在當下房地產市場及融創高負債率背景下,融創和孫宏斌還能向樂視體系輸血多久?

  易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對界面新聞記者表示:“類似的資金投入應該體現了融創的決心,融創在樂視上投資若失敗,面對投資者問詢是有壓力的。按照這個邏輯,未來樂視資金方面有壓力或者有轉型導向時,融創給予的支持力度預計并不會減少”。

  “融創向樂視的投資,在不超過200億規模的情況下,總體屬于風險可控”。嚴躍進對界面新聞記者表示。

  安居客房產研究院的首席分析師張波對界面新聞記者表示:“2017年上半年,融創就進行了8次收購,累計花費1002.07億元,不斷在單一地產領域突破會造成風險集中,從這一點來看融創入股樂視是多元化發展的表現。截至2017年三季報,樂視網資產負債率為54%,并且短期借款在三季度上升。融創的17.5億元借款和樂視網高達上百億的流動負債相比無疑差距太大,融創給樂視輸血的動作還將繼續,短期內盈利可能性幾乎為零。”

  那么,一系列的投資并購后,融創現在手里有多少錢?位居地產企業負債率第一的位置上,融創如何規避風險?

  根據克而瑞發布的《2017年1~10月中國房地產企業銷售排行榜》,融創中國10月份名次提升至第四位。根據融創中國2017年半年報數據顯示,上半年融創中國合同銷售金額為1089億元,較2016年同期增長約94%;銷售均價為1.45萬元/平方米;收入約133億元,同比增長26%;稅后利潤16億元,同比上漲1470%。

  進入下半年,融創中國銷售勢頭依舊搶眼,7月底累計銷售金額為1338.3億元。8月,融創中國合同銷售金額為305.4億元,同比增長237%;9月,合同銷售金額430.4億元,同比增長218%;10月,合同銷售金額439.4億元,同比增長193%。截至2017年10月,融創中國實現合約銷售金額2517.4億元。

  截至2017年6月底,融創中國財報披露現金余額為924.09億元。而融創中國管理層在9月1日舉行的業績會上透露,截至8月底,融創中國公司賬上還有800億元現金。但這其中涉及200億元左右的受限資金,因此有分析指出,融創能夠自由使用的資金約在675億元-720億元之間。

  但有分析指出,融創在涉及的并購整合支付完成后,自有流動資金已經所剩不多。融創中國今年流出資金涉及多個項目,如樂視前后兩次戰略入股及借款,收購鏈家股份26億元,17.23億元收購金科股份……以及10月公布的已向大連萬達商業支付首筆付款和第二筆付款合計294.22億元。

  嚴躍進對界面新聞記者表示:“對于融創來說,多元化投資對業績成長是有積極作用的,但要警惕各類包括負債規模過大等風險,市場對于融創的關注,其實就是關心其資金面是否健康。從這個角度來看,融創需要積極表態,對于負債數據的把控,也是穩定外部投資者的預期”。

  張波則稱:“目前房地產行業龍頭企業的負債率普遍在70%-90%,凈負債率更能表現房地產企業的風險,而融創上半年的凈負債率達到了260%,相比萬科的20%、碧桂圓的38%,比例大得驚人并且不合理”。

  近日,融創中國總裁汪孟德表示,到2019年底,融創將把負債率降到雙70%(資產負債率、凈負債率)。10月23日,融創中國的全資子公司融創房地產發布公告,截至9月末,其借款余額為1765.65億元,其中今年累計新增借款余額為844.34億元,累計新增借款占上年末凈資產比例已達238%。

  根據公開數據,融創中國目前其他流動負債已達1810.15億元。

  對此,嚴躍進對界面新聞記者表示:“一般來說,房屋銷售時,開發商可以回收30%的房屋銷售款,剩下的70%需房產證辦好才可以回收,在這個期間,房企需要墊付一部分資金給銀行,屬于潛在的負債數據,等后續交付房屋后,銀行退回此類墊付的資金,這部分負債數據就轉變為房企的銷售收入,所以在這個算法下,負債高,其實是因為房屋賣的好,但是資金還沒有到賬所致”。

  截至目前融創中國有土地儲備1.01億平方米,孫宏斌已表示下半年將不再拿地。“到年底,融創依然會加強資金的回籠,比如說加快樓盤的銷售等,進而繼續改善資金狀況。”嚴躍進對界面新聞記者表示。

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